Ringkasan Pasar Harian 2026.2.4

Berdasarkan informasi pasar terbaru, fluktuasi harga tembaga saat ini terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor makro utama berikut ini.:

1. Perubahan ekspektasi terhadap kebijakan moneter AS

Pencalonan Walsh oleh Trump sebagai ketua Fed: Memicu ekspektasi hawkish di pasar, data inflasi PPI AS secara tak terduga meningkat, dolar pulih dengan cepat dan berdampak negatif pada harga tembaga.

2 Pergerakanindeks dolar

Dolar yang lebih lemah telah memberikan dukungan bullish untuk harga tembaga, tetapi indeks dolar telah menunjukkan tanda-tanda pemulihan baru-baru ini. Ancaman Trump untuk menaikkan tarif Korea Selatan dari 15% menjadi 25%, bersamaan dengan probabilitas 80% terjadinya penutupan pemerintahan AS, telah meningkatkan ketidakpastian kebijakan AS dan melemahkan dolar.

3 Risiko geopolitik

Ketidakpastian yang disebabkan oleh tindakan geopolitik AS di Iran dan Venezuela, serta pemogokan di Chili yang telah memblokir akses ke dua tambang tembaga, berdampak langsung pada produksi tembaga. Faktor-faktor geopolitik ini telah memperdalam penilaian pasar terhadap risiko pasokan tembaga.

4. Implikasi kebijakan perdagangan

Kekhawatiran terkait tarif AS terus berdampak negatif pada harga tembaga. Dampak kebijakan AS untuk memberlakukan tarif 10% pada impor Tiongkok pada tahun 2025 masih berlanjut, dan kekhawatiran pasar atas risiko perang dagang telah meningkat dari waktu ke waktu.

5. Itulingkungan ekonomi global

Lingkungan keuangan global bergerak ke arah yang jauh lebih akomodatif. Dengan latar belakang ini, pasar saham global utama secara umum telah meningkat, dan pasar komoditas juga mengalami reli secara umum. Namun, dengan PMI manufaktur yang kembali pulih ke sekitar garis batas boom-bust 50%, ECB diperkirakan tidak akan mengesampingkan kemungkinan menaikkan suku bunga pada tahun 2026.

6. Keterkaitan pasar logam mulia

Aspek keuangan tembaga kembali memanas akhir-akhir ini, dan logam mulia menyebabkan gangguan signifikan terhadap harga tembaga. Tertekan oleh pelemahan harga emas dan perak yang cepat, harga tembaga jatuh dengan kecepatan yang dipercepat.

Saat ini, tembaga berada pada tahap di mana faktor makro dan fundamental sama-sama bullish dan bearish, dan sentimen pasar berfluktuasi. Disarankan untuk terus memantau arah kebijakan Federal Reserve, pergerakan indeks dolar AS, dan perubahan risiko geopolitik.

Berdasarkan informasi pasar terkini, saya membuat analisis dan perkiraan harga tembaga untuk tiga bulan ke depan sebagai berikut:

Situasi pasar harga tembaga saat ini

Menurut data SMM, harga rata-rata tembaga elektrolitik #1 pada 3 Februari 2026 adalah 101.320 yuan per ton, mengalami penurunan dari harga tertinggi Januari sebesar 104.410 yuan per ton. Secara historis, harga tembaga menunjukkan tren kenaikan yang jelas antara November 2025 dan Januari 2026, naik dari 86.840 yuan per ton menjadi 104.410 yuan per ton.

Prakiraan untuk tiga bulan ke depan:

satuKuartal Pertama (Februari – Maret): Periode penyesuaian yang fluktuatif

Kisaran harga yang diharapkan: 98.000-103.000 yuan/ton

Harga tembaga saat ini berada dalam fase koreksi yang tinggi, terutama dipengaruhi oleh faktor-faktor berikut:

1) Ketidakpastian kebijakan makro: Penunjukan Walsh sebagai ketua Fed oleh Trump telah meningkatkan ekspektasi kebijakan yang agresif, dan pemulihan indeks dolar telah menekan harga tembaga.

A. Tekanan pada sisi permintaan: Tingkat pengoperasian kabel tembaga turun menjadi 68,89% pada bulan Desember, harga tembaga yang tinggi menghambat pemenuhan permintaan hilir.

B. Perbedaan dalam struktur persediaan: Persediaan di AS terus meningkat, sementara persediaan di wilayah non-AS relatif ketat.

duaAwal kuartal kedua (April): Periode stabilisasi dan pemulihan

Kisaran harga yang diharapkan: 102.000-108.000 yuan/ton

Seiring dengan munculnya faktor-faktor positif berikut ini secara bertahap:

1) Dukungan dari sisi penawaran: Komisi Tembaga Nasional Chili menaikkan perkiraan harga tembaga untuk tahun 2026 menjadi $4,95 per pon (sekitar $10.900 per ton)

2) Risiko geopolitik: Mogok kerja di Chili telah memblokir akses ke dua tambang tembaga, yang berdampak langsung pada produksi tembaga.

3) Permintaan transisi energi: Peran kunci tembaga dalam pusat data AI dan transisi energi bersih terus menonjol.

Analisis faktor-faktor kunci yang memengaruhi:

satuFaktor-faktor yang mendukung optimisme

1. Keterbatasan pasokan struktural: Goldman Sachs menaikkan perkiraan harga tembaga untuk paruh pertama tahun 2026 menjadi $12.750 per ton, dengan alasan premi kekurangan pasokan akibat persediaan yang terbatas di luar Amerika Serikat.

2. Ekspektasi dolar yang lebih lemah: Terlepas dari pemulihan jangka pendek, tren jangka panjang dolar yang lebih lemah masih mendukung harga tembaga.

3. Penurunan persediaan ganda: Penerimaan penghapusan tembaga LME kembali meningkat menjadi 37%, kontraksi lebih lanjut dapat terjadi jika semua persediaan ditarik.

duaFaktor-faktor yang menurunkan prospek

1. Harga tinggi menekan permintaan: Lonjakan harga tembaga yang berkelanjutan telah secara signifikan menurunkan permintaan hilir, dan perusahaan menjadi lebih berhati-hati dalam pembelian mereka.

2. Pengetatan kebijakan makro: Ekspektasi kebijakan Fed yang agresif dan ketidakpastian kebijakan perdagangan

3. Dana spekulatif mengambil keuntungan: Beberapa investor memilih untuk mengunci posisi setelah harga tembaga tinggi.

Peringatan Risiko:

Harga tembaga akan menghadapi risiko-risiko berikut selama tiga bulan ke depan:

- Waktu dan intensitas pasti dari kebijakan tarif AS

- Laju perubahan kebijakan moneter di ekonomi global utama

- Dampak nyata konflik geopolitik terhadap rantai pasokan

Kesimpulan keseluruhan: Harga tembaga akan menunjukkan tren penurunan terlebih dahulu kemudian kenaikan dalam tiga bulan ke depan, dengan ruang koreksi jangka pendek yang terbatas, dan masih memiliki dasar kenaikan yang didukung oleh fundamental penawaran dan permintaan dalam jangka menengah dan panjang. Investor disarankan untuk terus memantau perubahan persediaan, tren kebijakan makro, dan pemulihan permintaan hilir.